Bạn nghĩ một CEO 'vĩ đại' có thể cứu vãn công ty chỉ bằng lời hứa? Hãy nhìn vào đống tro tàn của Twenty One Corp.
Jack Mallers, nhà sáng lập kiêm CEO, vừa rời khỏi công ty Bitcoin Treasury này. Nhưng câu chuyện không đơn giản là 'ông ấy ra đi vì bất đồng quan điểm'. Nó là một vụ 'cướp' có tổ chức, nơi một người đàn ông với lời nói hoa mỹ đã bỏ túi hơn 2,2 triệu USD tiền mặt, trong khi cổ phiếu của chính công ty mà ông ta dẫn dắt đã mất 91% giá trị.
Hãy cùng nhìn vào bức tranh toàn cảnh. Twenty One Corp là một công ty đại chúng niêm yết trên sàn Nasdaq, được thành lập thông qua một thương vụ SPAC với Cantor Fitzgerald. Mô hình kinh doanh của nó rất đơn giản: nắm giữ Bitcoin và hứa hẹn sẽ tạo ra lợi nhuận từ đó. Nhưng trên thực tế, Twenty One không hề có một hoạt động kinh doanh thực sự nào. Nó là một 'cỗ máy' tài chính thuần túy, phụ thuộc hoàn toàn vào biến động giá của Bitcoin và khả năng 'kể chuyện' của CEO.
Và câu chuyện mà Mallers kể thật sự rất hay. Anh ta từng đứng trên sân khấu, tuyên bố Twenty One sẽ trở thành 'Coinbase tiếp theo'. Anh ta 'tự nguyện' từ bỏ quyền mua cổ phiếu trị giá hàng triệu đô la. Anh ta tuyên bố sẽ không nhận tiền bồi thường khi nghỉ việc. Nhưng sự thật, đằng sau lớp sơn hào nhoáng ấy, là một mớ hỗn độn của sự dối trá và lòng tham.
Phân tích chuyên sâu: Khi lời hứa chỉ là giấy lộn
Điểm mấu chốt nằm ở việc Mallers đã chơi một trò chơi chữ rất tinh vi. Anh ta tuyên bố 'từ bỏ' 1,5 triệu quyền mua cổ phiếu chưa được hưởng. Nhưng đây là những quyền mua mà giá thực hiện ($14.43) cao hơn gấp ba lần giá thị trường hiện tại (dưới $5). Nói cách khác, anh ta từ bỏ thứ vốn dĩ đã vô giá trị. Trong khi đó, anh ta vẫn giữ lại 1,5 triệu quyền mua đã được hưởng, và cũng vô giá trị tương tự. Đây không phải là sự hy sinh, mà là một màn trình diễn.
Sau đó, Mallers ký một thỏa thuận chấm dứt hợp đồng. Trong đó, anh ta từ chối nhận 'tiền thôi việc'. Nhưng điều khoản trong hợp đồng của anh ta không định nghĩa thế nào là 'tiền thôi việc'. Nhờ kẽ hở này, Mallers đã nhận được hơn 1,6 triệu USD tiền mặt, cộng với 420.000 USD từ việc mua lại cổ phiếu hạn chế của chính mình. Tổng cộng, túi tiền của anh ta dày thêm hơn 2,2 triệu USD.
Góc nhìn phản trực giác: Ai là kẻ thua cuộc thực sự?
Bạn nghĩ kẻ thua cuộc là Mallers, người đã mất một công ty? Sai. Kẻ thua cuộc thực sự là những cổ đông nhỏ lẻ, những người đã tin vào lời hứa về một 'BTC每股指标' huyền thoại. Họ mua cổ phiếu ở đỉnh, rồi nhìn nó rơi xuống vực thẳm. Còn Mallers, CEO, đã rời đi với một khoản tiền mặt kếch xù.
Cấu trúc quản trị của Twenty One còn tồi tệ hơn. Tether và Bitfinex, những cổ đông lớn nắm quyền kiểm soát bỏ phiếu, đã hoàn toàn bất lực trong việc ngăn chặn thảm họa này. Họ đã bổ nhiệm Raphael Zagury, một 'người nhà' của Tether, làm CEO mới. Điều này cho thấy Tether đang muốn kiểm soát trực tiếp 'con rối' này, sau khi 'người kể chuyện' đã thất bại.
Kết luận và bài học
Vậy, đâu là bài học cho chúng ta? Twenty One không phải là một dự án công nghệ thất bại. Nó là một ví dụ kinh điển về sự thất bại của cấu trúc quản trị doanh nghiệp, nơi CEO (đại diện) có thể dễ dàng tối đa hóa lợi ích cá nhân, bất chấp sự hủy diệt giá trị cho cổ đông (người ủy thác).
Liệu Tether có thể vực dậy Twenty One từ đống tro tàn? Hay đây chỉ là bước khởi đầu cho một cuộc điều tra của SEC? Câu hỏi đặt ra cho nhà đầu tư: bạn sẽ tiếp tục tin vào những câu chuyện cổ tích từ các CEO 'ngôi sao', hay sẽ nhìn vào bảng cân đối kế toán và các điều khoản hợp đồng? Tương lai của Twenty One, giống như những lời hứa của Mallers, đang lơ lửng trên bờ vực.