Tôi vẫn nhớ cảm giác khi lần đầu đọc whitepaper Ethereum năm 2017. Ở tuổi 17, tôi tin rằng blockchain có thể xây dựng một “world computer” – một cỗ máy phi tập trung trao quyền cho cá nhân. Nhưng hôm nay, ngồi ở Los Angeles, nhìn vào báo cáo vận động hành lang nửa đầu năm 2026 của Kalshi và Polymarket, tôi chợt nhận ra: cuộc cách mạng mà tôi từng tin tưởng đã chuyển từ Silicon Valley đến Capitol Hill.
Hook: Một con số khiến tôi giật mình
Trong 6 tháng đầu năm 2026, Kalshi – nền tảng dự đoán thị trường được CFTC quản lý – đã chi 990.000 USD cho vận động hành lang. Con số này gần bằng tổng chi tiêu của cả năm 2025 (khoảng 1 triệu USD). Polymarket, đối thủ phi tập trung hơn, chỉ chi 180.000 USD – chỉ bằng 1/5 so với Kalshi. Nhưng điều làm tôi thực sự lo lắng không phải là những con số, mà là câu chuyện đằng sau chúng.
Context: Khi dự đoán thị trường trở thành “con tin” của chính trị
Dự đoán thị trường (prediction market) là nơi bạn đặt cược vào kết quả của các sự kiện – từ bầu cử tổng thống đến trận Super Bowl. Về mặt triết lý, chúng là công cụ khám phá giá trị thông qua sự khôn ngoan của đám đông. Về mặt kỹ thuật, chúng là những hợp đồng thông minh trên blockchain, minh bạch và không thể kiểm duyệt. Nhưng tại Mỹ, ranh giới giữa “dự đoán” và “đánh bạc” rất mong manh. Kalshi hoạt động dưới sự giám sát của CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai), trong khi Polymarket phải đối mặt với án phạt từ CFTC vào năm 2022 và buộc phải khóa người dùng Mỹ.
Ngành công nghiệp sòng bạc truyền thống – với lịch sử hàng trăm năm và nguồn lực chính trị khổng lồ – đang coi dự đoán thị trường là “kẻ thù trực tiếp”. Họ đã chi 30% nhiều hơn cho vận động hành lang trong nửa đầu năm 2026 so với cùng kỳ năm trước. Cựu Dân biểu Patrick McHenry từng nói: “Ngành sòng bạc có lợi thế cấu trúc sẵn có” – họ đã có sẵn mạng lưới quan hệ với các thống đốc bang, bộ lạc thổ dân và các nhà lập pháp quen thuộc.
Core: Phân tích kỹ thuật và dữ liệu – Không chỉ là con số
Hãy nhìn vào bức tranh toàn cảnh. Kalshi đã chi tổng cộng gần 1,8 triệu USD cho vận động hành lang kể từ khi thành lập, nhưng riêng nửa đầu năm 2026 đã chiếm hơn một nửa số đó. Điều này cho thấy một sự gấp gáp: họ đang chạy đua với thời gian. Trong khi đó, Polymarket – với chiến lược “đi nhờ” – hy vọng Kalshi sẽ mở đường cho cả ngành. Nhưng điều này cũng đồng nghĩa với việc Polymarket dễ bị tổn thương hơn nếu Kalshi thất bại.
Dữ liệu từ công bố của Kalshi cho thấy họ đã thuê các cựu quan chức chính quyền Obama và Biden, cũng như cố vấn từ con trai của cựu Tổng thống Donald Trump. Đây không chỉ là chiến lược “mua cửa”, mà là xây dựng một mạng lưới “cánh cửa quay vòng” – nơi các quan chức chính phủ có thể dễ dàng chuyển sang khu vực tư nhân và ngược lại. Đối với một công ty khởi nghiệp như Kalshi, việc chi 990.000 USD trong 6 tháng có thể đã vượt xa doanh thu của họ. Đó là một canh bạc tất tay.
Về phía sòng bạc, Hiệp hội Trò chơi Mỹ (American Gaming Association) đã chi hơn 5 triệu USD cho vận động hành lang trong nửa đầu năm 2026, tăng 30% so với năm 2025. Họ đang gây áp lực lên Quốc hội để thông qua các dự luật như S.1247, cấm các hợp đồng thể thao trên các nền tảng dự đoán thị trường. Nếu điều này xảy ra, Kalshi và Polymarket sẽ mất đi một trong những danh mục sinh lời nhất: dự đoán kết quả thể thao.
Nhưng có một yếu tố kỹ thuật tinh tế hơn: giao dịch nội gián. Một vụ bê bối gần đây cho thấy người dùng có thể kiếm lợi từ thông tin không công khai trên Polymarket. Điều này không chỉ làm xói mòn niềm tin, mà còn tạo ra lý do để các nhà quản lý can thiệp. CFTC đã cảnh báo rằng họ có thể mở rộng điều tra nếu các vụ việc tương tự tiếp diễn. Đối với một ngành vốn đã phải vật lộn với sự kỳ thị “đánh bạc”, đây là một vết thương chí mạng.
Contrarian: Góc nhìn phản trực giác – Vận động hành lang có thực sự là con đường đúng đắn?
Là một người từng đau đớn chứng kiến sự sụp đổ của FTX và cách những người chơi lớn thao túng thị trường, tôi thấy một điểm mù trong chiến lược của Kalshi. Họ đang cố gắng chiến thắng trong trò chơi chính trị bằng cách chơi cùng luật chơi của sòng bạc. Nhưng nếu họ thua, họ sẽ mất tất cả. Và liệu một công ty khởi nghiệp có thể cạnh tranh về vận động hành lang với những gã khổng lồ có doanh thu hàng tỷ đô la? Câu trả lời là không.
Có một góc nhìn khác: thay vì chạy theo vận động hành lang, tại sao không tập trung vào việc xây dựng một hệ thống thực sự phi tập trung, không cần sự cho phép? Nguyên tắc “trung lập công nghệ” (technology neutrality) có thể là lá chắn cuối cùng. Nếu dự đoán thị trường được bảo vệ như một hình thức “tự do ngôn luận” hoặc “thu thập thông tin” theo Tu chính án thứ nhất, thì vận động hành lang chỉ là một phần của cuộc chiến pháp lý lâu dài. Polymarket có thể đang âm thầm đặt cược vào điều này, bỏ qua vận động hành lang và tập trung vào sản phẩm. Nhưng điều đó cũng khiến họ trở nên cô lập nếu Kalshi gục ngã.
Từ kinh nghiệm của tôi khi xây dựng cộng đồng Web3, tôi thấy rằng: niềm tin của người dùng được xây dựng trên sự minh bạch và bền vững, không phải trên chiến thuật chính trị. Chi 990.000 USD cho vận động hành lang có thể giúp Kalshi tồn tại trong ngắn hạn, nhưng nếu nội bộ không giải quyết được vấn đề giao dịch nội gián và tính minh bạch, họ sẽ mất lòng tin của cộng đồng ngay cả khi luật pháp đứng về phía họ.
Takeaway: Một suy nghĩ tiến bộ cho người tham gia thị trường
Khi tôi nhìn vào Kalshi và Polymarket, tôi thấy hình ảnh của chính mình năm 2022 – khi cộng đồng Web3 tôi founder mất 40% thành viên sau sự sụp đổ của FTX. Tôi đã dành hai tháng để nói chuyện với từng người, không phải để bán cho họ một câu chuyện, mà để lắng nghe nỗi sợ của họ. Người dùng dự đoán thị trường cũng vậy. Họ không cần một nền tảng có nhiều hợp đồng thể thao hơn; họ cần sự chắc chắn rằng tiền của họ an toàn và kết quả sẽ được thanh toán.
Chiến lược vận động hành lang của Kalshi là một canh bạc. Nếu thành công, họ sẽ mở đường cho cả ngành. Nếu thất bại, toàn bộ hệ sinh thái sẽ chịu tổn thương. Nhưng dù kết quả thế nào, bài học vẫn là: trong thế giới phi tập trung, sức mạnh thực sự không đến từ Washington, mà từ những người dùng tin tưởng vào giá trị của sự minh bạch. Liệu Kalshi và Polymarket có nhớ điều đó khi họ đang đốt hàng triệu đô la để mua lấy một tương lai bấp bênh?